周五A股市场出现了震荡中有所分化的态势。

其中，银行股再度扬升，部分龙头品种再创历史新高，从而缓解了市场压力情绪，上证50指数等股指在盘中一度强势。不过，中小市值品种仍然回落，中证2000指数再度收出破位式的阴K线。看来，随着量能的进一步萎缩，中小市值品种的压力仍不可小视。

基本面交易情绪回暖

近期A股市场的压力源泉主要有两个，一是对以白酒为代表的大消费产业发展前景的担忧情绪。体现在盘面中，就是白酒股、啤酒股等食品饮料股的重心下移。二是全球流动性的变化对A股资金层面的影响开始显现，体现在盘面中，主要是量能萎缩下的中小市值品种的持续下跌。

在周五盘面中，可以看出，以白酒股为代表的基本面交易机构资金的持股心态有了一定程度的回暖，不仅仅是舆论层面对禁酒令的新解读，稳住了持股者的持股信心；而且还因为此类个股在近期的调整极为充分，部分龙头品种的估值数据已接近历史低位。所以，在没有新的极具冲击力的负面消息出台之前，此类个股的企稳能量开始聚集。更何况，在周五盘中还出现了行业层面的边际回暖舆情。所以，此类个股在盘中反复活跃，在一定程度上温暖了基本面交易逻辑的那部分机构资金的情绪，从而使得短线A股抛压随之减缓。

与此同时，较受长线配置型资金青睐的银行股在周五盘中反复活跃，显示出这部分机构资金也开始了新一轮的加仓。受此驱动，江苏银行（600919）、工商银行（601398）等银行股再创历史新高（含复权）。此类个股历来是维稳资金的风向标，所以，此类个股的强势意味着市场维稳行为再度出现，从而稳住了大多数市场参与者的持股情绪。

结构分化特征或更为明显

但是，周五的盘面也显示出，近期A股的另一个压力源泉，即中小市值品种的持续回落压力仍在不断释放。而且，在护盘资金持续出手的前提下，此类个股的抛压仍然源源不断，体现在盘面中，就是上证综指、沪深300指数在盘中反复活跃，但中小市值品种集中的中证2000指数等主要股指仍然持续回落，压力并未出现明显的边际放缓态势。

由此可见，当前A股市场的主要资金群体由于不同的角度，而有着不同的交易担忧以及不同的交易策略。对于基本面逻辑的机构资金来说，他们对中国经济的韧性以及制造业升级所带来的估值溢价预期仍在聚集中，所以，他们敢于持有中国经济的优质资产，不仅仅是近期持续创新高的银行股，还包括周五开始回稳的大消费主线，以电池为代表的新能源产业链个股。但对于量化交易等交易型资金来说，他们看到了量能持续萎缩下的A股流动性压力正在显现，也看到了股价波动幅度收敛、热点演绎力度降低等交易萎缩的压力。所以，他们在近期就采取了持续收缩的交易行为，这也进一步放大了中小市值品种的压力。

由此可见，当前A股市场的结构化特征可能会进一步加剧，优质资产股仍然有着超强的韧性，甚至还能够走在持续创历史新高的长牛趋势中；但交易型的中小市值品种则面临着进一步的抛压，也是短线的交易风险之所在。

（执业证书：A1210612020001）