三大航今年上半年继续亏损，但多个子公司航司实现扭亏为盈。

截至8月29日晚间，中国国航（601111.SH）、中国东航（600115.SH）、南方航空（600029.SH）三大航空央企陆续披露了2025年上半年业绩公告。三大航上半年营收超过2300亿元，据记者计算同比增超2%；上半年三大航亏损共计超47亿元，其中国航东航实现减亏，南航亏损持续扩大，三大航亏损整体同比收窄近三成。

截至8月29日，年初至今中国国航（601111.SH）跌4.55%、中国东航（600115.SH）涨1.75%、南方航空跌6.93%。

南航上半年亏损扩大，国航二季度实现扭亏

上半年，国航、东航、南航三大航营收分别为807.57亿元、668.22亿元、862.91亿元，营收增速分别为1.56%、4.09%、1.77%。上半年三大航均未实现扭亏，“国东南”亏损分别为18.06亿元、14.31亿元、15.33亿元，其中国航亏损同比收窄超三成，东航亏损同比收窄近五成。

值得注意的是，南航今年上半年亏损同比扩大超两成。对于亏损扩大的原因，南航管理层在半年度业绩说明会上表示，上半年，南航根据企业会计准则相关规定，对前期已确认的递延所得税资产予以部分转回。

聚焦第二季度，记者计算得出，三大航营收均创历史同期新高，但只有国航二季度扭亏为盈，归母净利润为2.38亿元，上年同期净亏损11.08亿元，上一次中国国航二季度实现盈利还是在2019年。二季度东航和南航依旧亏损，但亏损均实现同比收窄。

多家子公司上半年盈利，南航财报首次披露川航业绩

中国国航的子公司方面，上半年内蒙航空实现扭亏为盈，实现归母净利润0.09亿元，上年同期为亏损0.59亿元。山航集团上半年由盈转亏，上年同期盈利0.26亿元，今年上半年亏损3.08亿元。

值得注意的是，上半年国航参股航司国泰航空（0293.HK）继续蝉联最赚钱的中国航司，上半年实现收益543.09亿港元，同比增长9.5%；股东应占溢利36.51亿港元，同比增长1.1%。

国航子公司及参股公司上半年业绩

东航方面，今年上半年东航武汉、上海航空实现扭亏为盈，归母净利润分别盈利二百万元和1.03亿元，上年同期为亏损0.26亿元和亏损1.63亿元。不过，上半年中联航和东航技术业绩承压，由盈转亏。

东航上半年子公司及参股公司业绩

南航子公司方面，上半年厦门航空实现净利润4.31亿元，上年同期为3.18亿元；南航物流上半年实现净利16.01亿元，上年同期为17.12亿元；汕头航空上半年由盈转亏，上年同期净利0.06亿元，今年上半年亏损1.18亿元。

南航子公司及参股公司上半年业绩

值得注意的是，此次为南航首次披露川航业绩，上半年川航作为南航参股公司，净亏损8.02亿元。

在南航业绩说明会上，管理层指出，川航是南航的重要参股公司，按监管机构要求，南航首次披露其业绩。作为川航的重要股东之一，南航将继续加强与川航的战略及资源协同，助力川航深入推进结构调整优化、提升盈利能力。

暑运继续“量升价跌”，航司如何应对全年目标？

上半年，我国民航保持了稳中有进、稳中向好的发展态势，运输规模再创新高，全行业完成运输总周转量783.5亿吨公里、旅客运输量3.7亿人次、货邮运输量478.4万吨，同比分别增长11.4%、6%、14.6%。同时，同质化和过度竞争等现象仍然存在，行业仍面临“旺丁不旺财”问题。三大航均提及客运客公里收益水平同比下滑。

国航财报指出，上半年实现客运收入731.96亿元，同比增加0.59亿元。其中，因运力投入上升而增加收入24.63亿元，因客座率上升而增加收入13.61亿元，因收益水平下降而减少收入37.65亿元。东航客运人公里收益也同比下滑7.22%，其中国内、国际以及地区航线分别下滑7.92%、5.39%以及3.6%。南航上半年实现客运收入730.72亿元，同比增长1.82%，上半年客公里收益水平为0.46元，同比下降6.12%。其中国内航线下降6%，国际航线同比下降8.51%，地区航线同比下降11.69%。

对于上半年仍未扭亏为盈，三大航在此前的业绩预告中均给出相似解释。国航在公告中提及，受市场供给不均衡、客源结构下沉、高铁网络冲击，以及国际环境不确定性加深、全球产业链供应链变化等因素影响。东航指出，受国内市场价格竞争激烈、国际环境复杂多变等因素影响。南航指出，受旅客结构变化、高铁冲击、国际环境不稳定不确定因素增多、全球供应链不畅以及汇率波动等多重因素影响，公司经营压力依然巨大。

总体来看，三大航在需求回暖的背景下，进一步拓展国际经验，通过提质增效和精细化管理，实现了减亏目标。但受供给过剩、高铁分流以及外部环境波动等多重掣肘。

6月，中国民航局召开电视电话会，部署整治民航领域“内卷式”竞争。此前，2025年全国民航年中工作会提出，下半年要加快构建统一大市场，综合整治内卷，推动民航市场健康发展。

在此背景下，航司也在积极拓展新业务，东航在财报中指出，坚持“航空+”，创新产品营销模式。今年上半年，实现线上销售收入61亿元，同比增长30%；新零售收入超22.58亿元，同比增长24.77%。同时丰富空铁、空巴、空水、空轨等多式联运产品。进一步探索联合会员等创新合作模式，与星巴克实现战略合作，创新推出“咖啡+航旅”服务。

通常，春运、暑运、黄金周和小长假旺季可以为航空公司带来可靠的业绩贡献。对于航司而言，每年端午节后的暑运是全年出境游最旺季，也是提升航司业绩的关键节点。尽管今年暑运热度不减，但今年暑运票价依旧呈现同比下降趋势。据航班管家数据显示，截至8月24日，暑运国内航班机票价格同比下滑3.7%，较2019年同比下降一成。

对于暑运经营情况，南航管理层在此次半年报业绩说明会上表示，今年暑运旅游需求增长显著，南航积极把握市场机遇，预计客运量和客座率同比去年有所提升，但票价水平同比有所下滑。下半年南航将持续优化销售节奏，开展产品创新，多措并举丰富客源结构，提升效益水平。暑运期间，货运根据市场情况动态优化销售策略，整体货运收入实现稳步增长。下半年，即将迎来四季度货运的传统旺季，货运将继续抓住电子新品上市、“黑五”电商促销等市场机会，抢抓旺季效益。

航旅纵横行业发展部总经理赵楠向分析称，今年暑运期间，民航旅客总量再创新高，超大城市的旅客量增长显著。在出入境航线方面，暑期刚刚结束，有旅客已经开始计划中秋国庆假期出行了。截至8月28日，今年中秋国庆假期国内航线机票预订量突破176万张，日均机票预订量较去年同期增长超24%，市场热度明显。目前，国内热门目的地前十为北京、上海、广州、成都、深圳、昆明、乌鲁木齐、西安、杭州、南京。

（实习生 唐可馨对本文亦有贡献）