周五A股市场出现了缩量窄幅震荡的态势。其中，工商银行（601398）等大市值银行股再度扬升，推动着上证综指在盘中一度拉出红盘。但在临收盘时，有抛盘集中出现，使得上证综指在收盘时有所回落。不过，整体上仍然呈现出相对强硬的态势。

量能持续萎缩

周五的盘面出现了两个清晰的特征。一是量化资金开始局部活跃。主要体现在大消费主线上，因为大消费主线在前期持续强势，不仅积累了较多的获利筹码，而且也触发了量化资金的卖出指令。因此，以休闲食品为代表的大消费主线在周五盘面出现了持续的卖压，这也是周五股指在早盘一度受挫回落的缘由。

二是实力机构资金的买入行为仍在继续。主要体现在银行股中的大市值银行股，龙头品种相继创出了历史新高（含复权）。但，同为银行股的城商行、农商行的表现相对疲态，这就说明了当前实力机构资金的目的主要是维持市场稳定运行而持续买入宽基ETF，并不是为了高股息率优势而长线建仓。

这就向市场参与各方发出一个强烈信号，即在当前时节点、主要股指的区域，实力机构资金有着强烈维持市场稳定运行的态度。既如此，就不会有资金愿意或敢于与实力机构资金作对手盘。即便是量化资金，也只是在短线涨幅较大的短线热门品种中进行套利、平仓等操作。如此就意味着A股的换手率在持续降低，从而使得上证综指等主要股指虽然表现出相对强硬的韧性态势，但成交金额随之持续萎缩，在周五，沪深两市成交金额只有9147亿元，较上个交易日再度萎缩848亿元，为去年9.24行情以来的地量水平。

静候新的催化剂

值得指出的是，在周五盘中还有一个较有意思的资金动向，那就是各路机构资金对关税增量信息有了脱敏的态度。因为在周五开盘前，贸易谈判的相关增量信息在市场上广泛流传，但无论是富时A50指数还是上证综指等主要股指的开盘，并没有为之欢欣鼓舞。这既说明脱敏的态度，也说明了当前A股存量资金关注的焦点，其实已不是贸易谈判的逻辑。

对此，有分析人士指出，当前存量资金可能更关注未来内需的增量信息，毕竟这关系到A股上市公司未来业绩的演绎。这其实在周四、周五的盘面中已有所体现，比如说地产产业链个股的持续活跃，背后反映出当前存量资金更关注的是以房地产为代表的内需产业措施会否有新的增量信息。就目前来看，一是未来的货币政策可能会有进一步的积极变化，包括降准、降息；二是未来的房地产政策可能会进一步推陈出新，例如部分城市更新的相关积极信息，这可能会对地产产业链的业绩演绎注入新的活力，从而改善市场参与者对A股上市公司未来业绩的演绎预期。

综上所述，短线A股市场可能会延续当前有韧性无弹性的走势。毕竟实力机构资金强有力的护盘态度，使得市场参与者不敢轻易卖出筹码，所以，下跌空间不大。但由于新的催化剂可见度虽然很高，且在市场上已有所反应。只是未兑现，场外增量资金尚不愿意大举建仓，因此，A股的量能尚难以有效放大，维持着当前缩量窄幅震荡的格局。在操作中，仍宜静观其变。

（执业证书：A1210612020001）