特朗普签署降低药价的行政令，但似乎并未影响到美股制药公司。

当地时间2025年5月12日，特朗普总统在华盛顿白宫罗斯福厅参加活动时回答记者提问。视觉中国 图

据券商中国，当地时间5月12日，美国总统特朗普召开白宫新闻发布会，介绍并签署了有关降低美国处方药价格的行政令。他称，“从今天开始，美国将不再补贴外国的医疗保健”，美国“将不再容忍大型制药公司牟取暴利和哄抬价格”，实施所谓的“最惠国（Most Favored Nation）药品定价”。根据行政令文本，这项政策旨在将美国的处方药定价与“其他发达国家”进行对标，要求制药公司向美国市场提供“最惠国价格”。

据多家媒体报道，特朗普预计药品价格将下降59%-90%，该命令为制药商设定了未来30天的价格目标，如果这些公司没有在这些目标上取得“重大进展”，将采取进一步行动降低价格。

在正式签署上述行政令之前，当地时间5月11日晚间，特朗普曾在社交平台上预告，将在当地时间12日上午9点在白宫签署一项行政令，预计美国的处方药和药品价格将大幅下降。美国是全球最大的医药市场，受降价消息的影响，5月11日，日本医药股以及港股、A股创新药板块下挫。

美股5月12日盘前，礼来、辉瑞、安进等多家知名跨国药企股价出现下跌，但开盘后整体呈现上涨趋势。截至12日收盘，莫德纳（Moderna）涨5.98%，默沙东涨5.87%，百时美施贵宝、辉瑞、安进涨3%以上，艾伯维、诺和诺德涨3%，礼来、赛诺菲、葛兰素史克、阿斯利康等涨2%以上。国产药企方面，百济神州美股12日盘中最高跌5%，收涨0.54%；再鼎医药盘中最高跌超2%，收涨0.55%，和黄医药盘中最高跌2.96%，收跌2.04%。

行业人士分析认为，行政令的降价要求看似对全球医药行业影响巨大，但命令并未包含详细的降价继续，相关政策内容能否落地仍待观察，甚至有观点认为，这项命令难以实施。医疗战略咨询公司Latitude Health创始人赵衡此前向记者表示，行政令虽然看上去影响很大，但美国法律禁止政府和药企直接谈判，只有通胀削减法案（IRA）开了一个口子，但每年规定谈判的药品数量，今年只有15个。IRA还规定，药价涨幅超过通胀的部分，药企必须将超出部分作为罚款缴纳给政府。但目前来看，没有其他政策工具可以实施降价的举措，因为美国药价谈判都是由PBM（药品福利管理公司）来进行的，而不是政府，因此政策工具的缺乏对其政策实施会有影响。

值得一提的是，特朗普在5月12日的签署仪式上特别提到了减肥药。特朗普援引一位商人朋友的说法称：“我在伦敦，刚刚付了钱，我付了88美元，在纽约却付了1300美元。这到底是怎么回事？”路透援引一位白宫官员的话表示，特朗普的行政命令将“特别关注差距最大、支出最大的药品”，而“考虑到GLP-1 药物同时满足这两个类别的需求，可以合理地预期它将成为关注的焦点”。或受上述信息影响，全球GLP-1减肥药巨头诺和诺德美股盘中最高跌超3%，礼来盘中跌幅一度接近1%。

美国礼来公司周一表示，同意发达国家之间应该更公平地分摊突破性药物的成本，但该公司也指出，只有美国医疗体系内的中介机构（例如药品福利管理机构）在销售交易中所占份额较小，才能实现这一目标。丹麦制药商诺和诺德则表示，同意美国人需要更多获得负担得起的药物，“我们将继续与政策制定者合作”。

法新社指出，特朗普此举是在指责欧洲药企在美国提高定价，特朗普认为，欧盟采取了“残酷”手段，迫使欧洲药企在欧盟以较低价格出售，这意味着药企在美国必须提高售价确保利润，特朗普的削减药价的计划将主要依靠药企协商意愿来解决，因为可能面临法律调整，就像特朗普在第一任期内推动的类似提议一样。

BMO Capital Markets医药分析师塞格曼认为，特朗普此举并非是一些人担心的行业巨变，更像是种风险，“总体而言，最惠国定价可能更多停留在纸面上，而非真正可执行的政策。”