李晶昀 AI图

时隔十年，A股两融余额重返2万亿元。

8月6日最新数据显示，截至8月5日，两融余额达到20002.59亿元，占A股流通市值2.30%。其中，融资余额19863.11亿元，融券余额139.48亿元。

数据显示，上一次A股两融余额超过2万亿元，还要追溯到2015年7月1日，彼时A股两融余额达到了20352.90亿元。此后，A股两融规模再未超过2万亿元的整数关口。

记者注意到，本轮两融余额再次站上高位，主要系融资余额的持续增加。

大智慧VIP数据显示，从7月21日以来，A股融资余额已连续12个交易日超过1.9万亿元。

具体而言，7月21日至8月6日的12个交易日，两市融资余额分别达到1.90万亿元、1.92万亿元、1.92万亿元、1.93万亿元、1.93万亿元、1.95万亿元、1.97万亿元、1.97亿元、1.97亿元、1.97亿元、1.98亿元、1.99亿元。

A股融资余额持续回升的同时，融资买入额占A股成交额的比例也连续多个交易日超过了10%，12个交易日中有11日超过。

7月21日至7月31日，该比例分别达到10.29%、10.42%、10.11%、10.45%、10.11%、10.84%、10.83%、10.39%、10.43%。

8月1日，融资买入额占A股成交额的比例降至9.72%。不过，8月4日和8月5日，该比例再次连续超过10%，分别为10.04%、10.12%。

分析人士指出，历史经验看，融资买入额占A股总成交比例超过10%，常常预示着阶段性行情的启动。

反观融券余额，从2024年7月份暂停转融券业务、上调融券交易保证金比例后，A股融券余额从彼时的300多亿元一路降至不足百亿。

截至目前，融券余额仍在百亿规模附近徘徊。7月2日至8月5日，A股融券卖出额占A股成交额的比例，从未超过0.05%。

2024年7月10日，证监会表示，为切实回应投资者关切，维护市场稳定运行，经充分评估当前市场情况，依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于2024年9月30日了结。

同时，证监会批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自2024年7月22日起实施。

对于近期A股融资余额的持续回升，分析人士指出，这说明当前阶段杠杆资金的市场情绪高涨。

有券商策略首席对记者表示：“A股融资余额变化通常反映杠杆资金的情绪变化，而融资余额增加表明投资者借钱买入股票对后市乐观，尤其是余额持续增长时，可能预示资金正在加速进场，对后市的继续上涨是利好。”

该券商策略首席进一步指出，“在指数上升阶段融资余额同步增加，一定程度反映了市场的上涨趋势得到了杠杆资金的认可。”

招商证券指出，今年以来一个重要增量资金正反馈机制仍然是融资融券，在突破了扭亏阻力位之后，融资余额呈现流入规模持续扩大的态势，成为推动市场上行的另外一个重要力量。

“7月股票市场可跟踪资金净流入，融资资金成为主力增量资金。”招商证券进一步指出，“展望8月，在市场风险偏好整体改善情形下，融资资金或有望继续活跃。”

不过，也有券商策略首席提醒投资者：“融资余额的增加本质是杠杆资金对市场的参与度提高，因此融资余额的阶段性创新高，可能也是市场过热的一个信号。”

华鑫证券研报表示，融资净买入通常表明投资者对市场或特定股票持乐观态度，愿意借款买入股票，预期未来股价上涨后能够获利。虽然融资净买入表明投资者对市场的积极态度，但如果融资余额过高，也可能意味着市场存在过度投机的风险。一旦市场出现调整，高杠杆的投资者可能会面临较大的亏损压力，甚至触发强制平仓，加剧市场波动。