今年一季度，全球黄金总需求创2016年以来最强劲的第一季度需求纪录。

4月30日，世界黄金协会发布的2025年第一季度《全球黄金需求趋势报告》（以下简称《报告》）显示，2025年一季度，包含场外投资的全球黄金总需求达1206吨，同比小幅上行1%，是2016年以来的同期最高。

其中，黄金ETF需求复苏，推动一季度黄金投资需求总量增长逾一倍，达552吨，同比增幅达170%，创下自2022年一季度以来的最高季度水平。金价涨势及关税政策的不确定性促使投资者纷纷为避险而涌向黄金市场，进而推动全球黄金ETF加速流入，一季度累计流入量达226吨。

中国市场黄金ETF需求同步激增，一季度流入约167亿元人民币（约合23吨），创历史新高。金价的飙升与空前的流入量推动黄金ETF资产管理总规模和总持仓双双突破历史纪录，分别达到1010亿元人民币和138吨的高位。

值得注意的是，《报告》显示，尽管中国市场黄金ETF仅占全球市场份额的4%，但其一季度总持仓的增长却占全球总增量的10%，这突显了国内黄金ETF市场的快速扩张以及在复杂的地缘政治和全球贸易背景下，中国投资者对黄金ETF需求的激增。同样值得注意的是，这种强劲的需求态势一直持续到二季度。截至4月25日，中国市场黄金ETF单月需求已飙升68吨，已然高于一季度的总流入量。

“过去10个月里，投资者纷纷把目光转向黄金ETF，自去年三季度以来持续加大配置力度。今年，亚洲地区的黄金ETF流入量仅4月份就已超过该地区一季度的总和。不过该板块仍有增长空间，目前全球黄金ETF持仓量仍比2020年的峰值低了10%。”世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示。

金条与金币需求方面，在中国激增的零售投资带动下，一季度金条与金币需求总量同比增长3%至325吨，创下金条和金币季度需求的历史第二高纪录。东方市场投资者成为驱动全球金条和金币需求的主力军，《报告》显示，中国市场中，金条和金币投资需求量跃升至124吨，环比增长48%，同比增长12%，创下有史以来第二强劲的季度表现。

央行购金方面，《报告》显示，2025年一季度，全球央行净购金244吨，同比减少21%，但仍与过去三年的季度平均水平持平，表明购金态势依旧强劲。中国人民银行一季度每月均公布购金，总计增持12.8吨，中国官方黄金储备目前达2292吨，占外汇储备总额的6.5%，创历史新高。

与此同时，在金价屡创新高的背景下，金饰需求遭遇骤降，一季度销量跌至自2020年疫情迫使需求中断以来的最低水平；但金饰消费金额却同比增长了9%至350亿美元。

今年一季度，中国市场金饰消费量为125吨，同比下滑32%，较过去十年同期的平均水平低了29%，创下2020年以来最疲软的一季度表现。 一季度国内金价18次刷新历史纪录，令部分消费者持续转向购买克重更小、价格更亲民的金饰产品，另一部分消费者则选择持币观望。但值得注意的是，消费者的金饰消费总支出金额仍保持相对稳定，仅同比下滑7%至841亿元人民币。

不过在季节性因素的驱动下，今年一季度中国市场金饰消费较去年四季度仍回升18%。得益于需求量吨位的环比回升和金价的显著上涨，金饰消费额环比增幅达29%。

世界黄金协会指出，在全球不确定性的背景下，中国消费者更看重金饰作为饰品与投资品的双重属性——特别是在其他本地资产表现疲软而黄金投资前景仍然向好之时。这种双重属性或将为金饰销售提供一定支撑。此外，若未来出台降息等经济刺激政策，通过减轻利息负担来提升居民可支配收入，或将带动整体消费支出回暖。