蒋立冬 派生万物AI 图

周五A股市场出现了震荡回落的态势。不仅主要股指相继回落蓄势，个股行情也是涨少跌多，沪深两市逾4100家个股调整。如此就使得短线避险情绪再度升温，银行股等低波红利主线再度活跃，部分品种创历史新高（含复权）。看来，短线A股尚需要新的催化剂。

避险情绪抬头

近期A股市场所处的交易环境可以说是复杂多变，尤其是影响短线市场参与者交易情绪的核心要素之—的美国关税政策更是“一日数变”。在周四盘中传来关税政策边际改善，从而激发了短线交易者的买入情绪，A股主要股指一度回升。但在周五盘中，又传来4月以来的关税政策趋势并未有实质性改变的信息。如此一来，短线交易者在如此反复的信息中难以建立稳定预期，交易情绪随之跌入冰窟，纷纷减持套现，从而使得周五主要股指均出现了卖压持续增强的态势。

与此同时，当前全球主要资产定价的“锚”也出现了诸多挑战与考验，比如说原先一向被视为低风险甚至可以讲是接近无风险资产的美元、美债，在近期出现了宽幅震荡。而且，由于掺杂了较多的政治色彩，无论是无风险资产还是接近无风险的资产均面临着折价的压力。在此背景下，全球资本的流向也出现了较大的波动，这必然会放大全球资本市场的波动幅度。在此背景下，作为全球资本市场重要构成部分的A股、港股也面临着诸多挑战与考验。

所以，当端午小长假来临之际，A股的短线交易者随之考虑到这些不确定因素，避险情绪迅速升温。因此，纷纷降低仓位。体现在盘面中，一方面是尽可能降低仓位，锁定收益，尤其是近期较为活跃的新消费产业链个股在周五大多跌幅居前，欢乐家（300997）等个股的跌幅更是逾10%；另一方面则是在周四有所低迷的低波红利主线在周五再度受宠，成都银行（601838）更是创出历史新高。

下档支撑力度尚可

由此可见，短线A股市场的确缺乏较为清晰的扬升合力，不仅仅是前文提及的外围环境的复杂多变，而且对于A股本身，也面临着较多的挑战与考验。比如说量能方面，近段时间A股的量能一直在1.1万亿元上下波动，说明A股缺乏明显的增量资金。而没有增量资金进场，存量博弈的格局就较为明显，这必然会削弱A股的弹性。再比如说在估值数据层面，虽然A股的沪深300成份股的股息率仍极具比价优势，但微盘股、中证2000指数的估值数据已在历史中位数的上方，这可能会进一步抑制增量资金进场的兴趣，也会抑制存量资金制造结构性机会的意愿。

在此背景下，短线A股的走势的确较为艰难。但是并不意味着A股会出现类似于去年二、三季度的调整行情。主要是因为活跃资本市场的战略定位赋予了A股在当前位置处强劲的支撑力量，而且，随着长线资金、耐心资本的持股比例的提升，A股在当前位置处的支撑力度愈发强劲。尤其是险资、汇金等实力机构资金的后续买力强劲有力，是当前A股稳定运行的强有力的力量来源。

综上所述，当前A股市场处在上有压力，下有强劲支撑的窄幅震荡的狭窄的箱体内。既如此，在操作中，就尽可能地降低操作频繁，尽可能地不去追涨交易型热点。以不变应万变，静候新的交易催化剂的出现。

（执业证书：A1210612020001）