转型效果开始显现，苏宁易购连续六个季度实现盈利，但今年业绩仍承压。

10月30日晚间，苏宁易购集团股份有限公司（ST易购，002024.SZ，以下简称“苏宁易购”）发布第三季度报告。第三季度实现营收122.36亿元，同比下滑0.03%；实现归母净利润2463.7万元，同比下滑95.78%。前三季度实现营收381.31亿元，同比增长0.29%；实现归母净利润7333万元，同比下滑87.76%。前三季度经营活动产生的现金流量净额同比下滑超四成至16.29亿元。

财报指出，计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外）方面，第三季度为3480.1万元，前三季度为1.07亿元。

不过，在家电“以旧换新”政策持续助力下，苏宁易购去年重回盈利轨道。去年归母净利润达6.1亿元，实现扭亏为盈，这是苏宁易购自2020年以来首次实现全年盈利。据记者梳理财报，苏宁易购已连续六个季度实现盈利，今年转型效果已经开始显现，但整体利润同比大幅下滑。

不考虑非经营业务相关的影响，核心家电3C业务经营利润实现盈利

具体来看财报，前三季度苏宁易购门店销售收入同比增长3.5%，家电3C家居生活专业店可比门店收入同比增长5.4%；县镇市场公司持续推进零售云大店建设并强化零售业务，虽然阶段性规模有所影响，但转型效果已经开始显现，第三季度零售云业务销售收入同比增长7%；政企业务实现较快增长，拓展企业增量空间，由此带来前三季度实现营业收入381.31亿元，同比增加0.29%。

门店数量情况方面，三季报指出，若不考虑对大润发、欧尚商超电器店等进行的调整，前三季度公司直营的家电3C家居生活专业店的店面数量净增加31家。

从外部环境来看，家电行业发展面临复杂的外部环境。财报指出，奥维云网（AVC）推总数据显示，2025年9月家电全品类零售额同比下滑19.2%，行业调整压力凸显。苏宁易购指出，公司主动参与市场竞争，坚定推进大店战略、建立差异化的竞争能力，第三季度一二级市场新开、重装32家Suning Max（苏宁易购超级体验店）、Suning Pro（苏宁易购超级旗舰店）店面，持续提升了店面体验和企业品牌的美誉度，但受到外部环境和需求不足的消极影响，带来公司门店收入增长有所放缓。

苏宁易购费用总额仍保持了同比下降，前三季度总费用率水平下降0.14%。财报指出，一方面，公司持续聚焦中长期发展，加强门店建设，新开及升级改造了一批在当地有重要影响力的大店，带来租金、装修、广告投入费用阶段性增加，此外，为强化终端自营能力建设，配套新开、重装大店增加了终端销售服务人员的配置，由此带来短期内门店端相关的销售管理费用有一定的增加；另一方面，公司内部继续精简投入，严格控制成本费用和提升管理效率，积极推进降息工作。

财报还指出，由于行业面临错综复杂的外部市场环境，竞争较为激烈，企业积极参与了竞争抢占市场份额，加大促销投入，加之低毛利率的消费电子类产品的收入占比提升，报告期内公司综合毛利率水平下降1.52%。同时公司强化门店核心能力建设、提升门店形象、改善购物体验，加大了店面新开和改造重装的投入，带来门店租金及装修费用增加。此外，诉讼、仲裁相关的一次性费用计提，以及关联方减值有所增加，带来归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损19.75亿元。从公司内部经营、管理的结果来看，若不考虑诉讼、投资相关应付款产生的利息支出以及一次性费用支出等非经营业务相关的影响，报告期内公司核心家电3C业务的经营利润实现盈利。

持续推进债务化解，四季度行业规模下行压力预计仍将持续

苏宁易购创办于1990年12月26日，总部位于南京。7月21日在深交所挂牌上市，成为中国家电行业第一品牌。据记者了解，由于苏宁易购前几年业务扩张较为激进，公司整体陷入了流动性困难。从2020年下半年起持续面对债券到期、现金流吃紧等一系列问题。2021年下半年，在江苏省、南京市政府的支持下，苏宁易购引入战略投资者，并优化董事会结构，通过银企合作模式推进逐步解决流动性问题。

此次财报指出，苏宁易购更加系统性地推进债务化解工作，积极推进债务和解、风险资产处置化解的工作，带来重组收益和投资收益，报告期末公司资产负债率水平也较期初下降0.49%。

投资收益方面，前三季度达26.54亿元，同比增58.22%，主要为公司推进债务化解工作，如应付家乐福中国剩余股权款完成和解等实现债务重组收益，处置子公司以及相关子公司被破产管理人接管产生的影响。

10月30日当晚，苏宁易购发布关于债务和解的公告，称为持续化解公司债务负担，解决债务问题，公司子公司东莞苏福商贸有限公司等20家子公司分别与江苏佰利美臣资产管理有限公司签署《债务和解协议》，债权人同意与债务人实施债务和解，涉及的债务规模合计为2.83亿元，债务人与债权人达成的债务减免金额为2.81亿元，减免后需偿还的债务金额约240万元。

对于债务和解对公司的影响，公告指出，当前苏宁易购坚定聚焦家电3C核心业务，持续化解公司债务，将多措并举进一步降低企业债务水平。公司及子公司获得债务和解，有助于减轻债务压力，也改善公司经营业绩，更有助于降低公司经营和管理风险。预计本次债务和解将增加上市公司归母净利润约2.64亿元。

此外，公告还指出，苏宁易购连续12个月累计计算尚未披露的债务重组事项公司持续推动与房东、供应商、合作伙伴应付款项的解决，维护公司和相关各方良好持续的合作关系以保持业务稳健发展。经公司及子公司初步统计，2025年截至目前累计尚未披露的已达成的债务和解预计产生债务重组收益金额，初步统计约0.33亿元。

对于未来展望，财报指出，第四季度，家电市场面临的行业规模下行压力预计仍将持续，苏宁易购将紧抓国庆、“双十一”等年底促销窗口，深化品牌商的战略合作，优化整合供应链、渠道资源，积极地应对市场竞争，进一步刺激消费需求、拉动销售；同时公司还将系统性、持续性地推进债务化解工作，稳步改善企业的资产负债水平，为企业持续经营提供保障。

在2024年财报中，苏宁易购就曾指出，2025年的核心经营目标是在经营层面实现全面盈利，并通过全面恢复盈利能力以增加流动性，制定多元化策略以加快债务化解进度，推动公司回归正常化经营轨道。