潮玩品牌泡泡玛特一季度在海外市场依然保持高速增长。

4月22日，泡泡玛特（9992.HK）发布2025年第一季度最新业务情况，第一季度整体收入同比增长165%至170%，其中中国收入同比增长95%至100%，海外收入同比增长475%至480%。

中国各渠道收入表现方面，线下渠道同比增长85%至90%，线上渠道同比增长140%至145%。

海外各区域收入表现方面，亚太（指中国以外的其他亚洲及大洋洲国家和地区）同比增长345%至350%，美洲同比增长895%至900%，欧洲同比增长600%至605%。

本月稍早前，泡泡玛特董事长兼CEO王宁发布全员信，宣布启动全球组织架构全面升级。此次升级的核心是聚焦区域战略，在大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区设置区域总部，泡泡玛特国际集团高级副总裁文德一将兼任集团联席COO，与司德共同负责集团在全球业务的管理及运营工作。王宁还重点分享了对“品牌向上”的理解，他指出，品牌向上的核心逻辑主要包括五点：拒绝傲慢、拒绝诱惑、不将就、及时纠错以及更高追求。

泡泡玛特成立于2010年，2020年12月在香港联合交易所主板挂牌上市。3月26日，泡泡玛特发布2024年全年财报。财报显示，2024年泡泡玛特实现营收130.4亿元，同比增长106.9%，经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%。各项经营数据指标远超预期。王宁在电话会上表示，有信心2025年营收能够突破200亿元，实现超50%的同比增长，海外业务突破100亿元，实现超100%的同比增长。

据悉，自2018年布局海外并逐步推动全球化战略以来，2024年，泡泡玛特首次将海外业务划分为四大区域。其中，东南亚市场营收24.0亿元，占比47.4%，同比增长619.1%，是四大区域中收入占比最高以及业务增速最快的区域；东亚及港澳台地区营收13.9亿元，收入占比27.4%，同比增长184.6%；北美市场营收7.2亿元，收入占比14.3%，同比增长556.9%；欧澳及其他市场营收5.5亿元，收入占比10.9%，同比增长310.7%。

值的关注的是，王宁也在财报会上重点提到了北美市场说：“2024年大家对东南亚市场的火爆感知很强，但其实北美市场表现也非常优秀，2025年北美市场有望达到集团2020年25亿元的营收规模。”

美国加征关税，对泡泡玛特有多大影响？

美银证券发布研报称，关税战对其影响有限，因公司具有强大定价能力、对经济衰退的防御能力、全球生产转移且供应链多元化，以及全球化策略。

研报指出，由于关税按离岸价征收，加上泡泡玛特于美国市场毛利率预计超过75%，该行估计约20%的零售价上涨可抵消超过100%的关税上涨幅度。近期美国市场玩具公仔价格已从16.99美元上调至18.99美元，显示其定价能力。另外，泡泡玛特已在2024年将10%的生产从中国转移至越南，并计划在2025年进一步扩展至东南亚和墨西哥。这一供应链多元化策略可以降低关税风险，同时支持其全球扩张。

截至4月22日收盘，泡泡玛特涨6.93%，报175.9港元/股，总市值2362亿港元。