当地时间2025年10月9日，北马其顿斯科普里，人们经过集市的一家黄金珠宝店橱窗。视觉中国 资料图

一路狂飙，现货黄金突破4170美元/盎司。

10月14日，现货黄金涨超1%，史上首次站上4170美元/盎司，再创历史新高，年内累涨超1500美元，涨幅超58%。

受国际金价影响，国内珠宝品牌足金首饰价格也大幅上涨，首次站上1200元/克。其中老庙足金饰品价格为1218元/克，比前一日上涨29元/克；周大福、六福珠宝、金至尊足金饰品价格为1215元/克，比前一日上涨25元/克；周生生足金饰品价格为1213元/克，比前一日上涨25元/克；老凤祥足金饰品价格为1206元/克，比前一日上涨24元/克。

黄金概念股周二大面积高开，截至午间收盘，西部黄金（601069）涨5.93%，湖南黄金（002155）涨4.47%，山金国际（000975）涨3%，山东黄金（600547）涨2.18%。

世界黄金协会称，截至目前，今年是1979年以来金价涨幅最大的一年。从历史行情来看，2000年以来，伦敦金现货价格年均涨幅约为10.21%，其中仅有2007年全年涨幅超过30%，相比之下，本轮金价的迅猛上涨实属历史罕见。

CPM集团管理合伙人Jeffrey Christian表示：“当投资者对世界形势，无论是经济还是政治方面感到担忧时，黄金和白银价格就会上涨。”

巴克莱全球研究主席Ajay Rajadhyaksha指出，今年以来黄金价格上涨超50%，这传递出一条明确信息：市场对全球现有财政和货币秩序的不信任感正在加剧。Rajadhyaksha表示，从供需结构来看，央行购金量增长、散户买入黄金ETF，以及生产成本上升、地缘风险扰动等因素制约了金矿供给，这一系列变化均对金价涨势作出贡献。

机构普遍认为，金价仍有进一步上涨空间。

美国银行全球商品团队发布贵金属市场乐观展望称，将2026年黄金目标价上调至每盎司5000美元，白银目标价设定为每盎司65美元，分别较当前价位暗示约22%和25%的上涨空间。该行基于投资需求持续增长和结构性供应短缺的判断，维持对贵金属市场的看多立场。

“黄金需求的一个主要驱动因素，源于各国央行积累黄金作为官方储备。事实上，黄金储备已超过欧元，各国央行购买黄金或是由于他们尚未看到美元之外的其他法定货币替代品。我们认为，即使黄金已达历史高点，且脱离了美元与实际利率等传统估值驱动因素，且价格看似偏高，其涨势仍有延续的可能。黄金是对抗美国风险的无可替代的避险工具，并预计各国央行将持续购买黄金。”景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭指出。

浙商证券认为，短期内，大部分金属上涨，流动性充裕。黄金的金融属性有望进一步支撑金价上行。中期来看，情绪若转向，黄金是很好的避风港。若中期其他金属走势出现转折，黄金避险价值再凸显，利好金价。同时，美元信用下行是本轮黄金大牛市的主叙事，随着后续特朗普政府的新政策，美元信用或继续下行。

不过，也有机构提示了短期价格波动加剧的风险。

中信期货的研报称，第四季度贵金属上行逻辑整体顺畅，美联储降息周期伊始，流动性宽松是短期驱动，而债务超发和逆全球化引起的美元信用收缩仍是黄金的长期牛市基石。但需重点关注两方面：一是美国政府的“停摆”进展，以及非农和通胀数据的披露；二是价格波动率变化若后续价格波动出现显著放大，会相应带来价格调整风险的放大。

德银分析师Michael Hsueh在最近的报告中强调，与今年早些时候相比，当前金价涨势显示出趋势性与低波动性的强强结合，这可能有利于趋势跟随策略。然而，这种有利的背景可能正在消退，近期黄金涨势可能已见顶。不过，这并不意味着金价将会大幅下跌，而可能只是会在一段时期内停滞不前。