李晶昀 AI 图

周一A股市场出现了震荡中有所分化的态势。其中，大市值银行股再度拉升，驱动着红利主线震荡走高。受此影响，上证50指数拉出红盘。不过，小市值品种回落幅度大，中证1000指数、中证2000指数跌幅逾1%。看来，存量资金又在积极调仓，重返低波红利主线。

在增量信息中构建新的预期

在前段时间，市场参与者较为一致地预期稳增长的措施会陆续落地。而且，从以往的惯性思维推导，房地产市场会有一系列的增量信息。但随着信息的渐趋明朗，房地产市场的增量信息并不多，反而出现了两个较有意味的增量信息。

一是关于稳股市、稳楼市的表述中出现了持续稳定、活跃资本市场的表述。这对于较为乐观的市场参与者来说，是较为积极的信号，因为稳定股市的着眼点是指数的稳定，但如果是活跃资本市场，则可能不仅仅是指数的稳定，而且还有指数较大幅度的扬升以及个股行情的活跃度。所以，如此的表述其实也奠定了未来A股市场一个较好的基调，有利于维持市场参与者的持股信心。为此，在周一，实力机构资金继续进场，加大了对大市值银行股的拉升力度。

二是服务性消费成为市场参与者寻找热点的新交易逻辑。在以往的市场参与者印象中，提及消费主要是以食品饮料、住房、汽车为代表的内需主线。但在近期的舆情引导中，文化娱乐、IP经济、宠物经济等服务性消费成为市场参与者的关注焦点，部分先知先觉的资金率先发现了产业政策转向的信号，进而加大了此类个股的布局力度。在此层面，港股由于拥有诸多服务性消费或者说创新消费类个股，进而成为市场的先行者，比如说泡泡玛特（09992.HK）在周一再度拉出长阳K线，A股的宠物产业链个股、酒店服务类个股、文化传媒类个股也有相对抗跌的表现。

指数平淡中现结构性机会

由此可见，当前A股市场的基调出现了较为积极的变化，未来更为活跃的走势预期正在持续升温中。只是短线有两个制约性因素，可能会抑制活跃度的提升。

一是临近五一小长假，这就意味着A股五一休市，但外围市场仍在交易，其间不排除出现突发事件，所以，一些风险偏好较低的市场参与者不愿意加大持仓，甚至那些高仓位市场参与者还会减持一些仓位，以更为均衡的仓位比例迎接五一小长假的到来。所以，短线的抛压反而会有所增强，这可能也是周一A股市场主要股指在盘中虽一度拉出红盘，但随后又有所回落的缘由。

二是市场的新预期虽然带来了新的调仓动能，但一些原先预期较佳，但预期政策尚未出现的品种在近期有了回落，从而给A股带来一定的短线抛压。

如此的动向就意味着短线A股的预期基调尚可，且实力机构资金仍在不断地注入流动性。只是由于地产产业链的短线抛压较重以及五一长假带来的短线筹码的套现压力较重，导致指数扬升动能不足。但活跃资本市场的预期在持续升温，新的产业逻辑在不断催化，因此，后续也会带有一定的结构性机会，比如以高股息率品种为代表的低波红利主线以及服务性消费类品种。

（执业证书：A1210612020001）