冲泡产品旺季销售承压，香飘飘上半年预计亏损同比扩大至9739万元。

7月11日，“中国奶茶第一股”香飘飘食品股份有限公司（香飘飘，603711）发布2025年半年度业绩预亏公告，预计2025年半年度实现营业收入为10.35亿元左右，同比下降12.21%左右；经财务部门初步测算，预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为-9739万元左右，与上年同期相比，将增加亏损6789万元左右，亏损同比扩大230.14%；预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.11亿元，与上年同期相比，将增加亏损约6809万元，同比扩大157.22%。

对于业绩预亏原因，香飘飘在公告中指出，2025年上半年度整体营收同比有所下降，主要系受一季度收入下降的影响。第二季度，公司在品牌、产品、渠道等多方位加大投入与创新，二季度营收同比略有增长，但净利润亏损额度有所增加。

香飘飘称，2025年上半年度，受到外部消费环境、消费习惯及消费需求的变化影响，公司传统冲泡产品在旺季销售承压，叠加春节时点相比上年度有所提前，一季度的旺季持续时间缩短，冲泡业务提早进入淡季。同时，公司为维护经销商及终端的利益，坚持“以动销为原则”，主动降低渠道库存水平，严格确保渠道及终端库存的良性健康，为下半年冲泡旺季的铺货及动销打好基础。

官网显示，香飘飘旗下产品销量领先，截至2019年，“杯子连起来可绕地球40圈”。香飘飘的主营业务为饮料相关产品的研发、生产和销售，分为冲泡与即饮两大产品板块。冲泡产品板块，主要包含“香飘飘”经典系列、好料系列及其他系列等；即饮业务板块，主要包括“Meco”杯装果茶、“兰芳园”港式茶饮、“香飘飘”即饮牛乳茶等产品。

2025年第一季度，香飘飘营收5.80亿元，同比下降19.98%，净亏损1877.50万元，而2024年同期为盈利2521.26万元，同比下降174.47%。

在一季度财报中，香飘飘提及，该公司的传统固体冲泡奶茶业务占总体销售收入比重仍较大，冲泡奶茶的销售旺季主要集中在春节假期前，并且经销商按惯例在春节前10-15日就完成春节期间的库存备货工作。春节假期结束后，冲泡产品即转入淡季，工作重心转换到快速消化渠道及终端的库存。2025年春节时间为1月29日（2024年春节时间为2月10日），公司在2025年一季度的旺季销售时间同比上年有所缩短，导致1月份出货同比上年下降较多。

此外，香飘飘的渠道端修复调整，新品爆量尚需时间。香飘飘指出，受上年销售策略变化影响，渠道端在今年开始进入修复调整期。为应对传统固体冲泡业务在当下阶段所面临的挑战，公司开启冲泡产品“健康化”新篇章，对标线下茶饮店产品创新研发“原叶现泡+液体鲜奶”健康化升级新品类，产品上市以来收到积极反馈，展现出较好的销售潜力，但冲泡新品仍处在培育和蓄势阶段，目前销售占比较小。

根据2024年年报，去年，香飘飘实现营业收入32.87亿元，同比下降9.32%；归母净利润2.53亿元，同比下降9.67%。公司冲泡业务实现营业收入22.71亿元，同比下降15.42%；即饮业务实现营业收入9.73亿元，同比增长8.00%；其中Meco果茶实现营业收入7.80亿元，同比增长20.69%。2024年，香飘飘公司毛利率为38.34%，同比上升0.81个百分点；截至报告期末，香飘飘在全国共有1827家经销商。

值得关注的是，7月8日，香飘飘发布关于公司参与认购投资基金份额的公告，以1亿元自有资金参与设立长沙泉仲创业投资基金，持股比例13.29%。该基金总规模目标10亿元，首期募资6.52亿元，将重点投向大消费领域，80%以上资金需聚焦该产业。香飘飘表示，此举旨在通过专业机构资源布局优质标的，提升企业竞争力。

据大智慧VIP，截至7月11日收盘，香飘飘跌0.43%，报13.84元/股。