游戏公司交出2024年年度成绩单。

根据记者统计，世纪华通（002602，ST华通）、三七互娱（002555）、神州泰岳（300002）位列A股游戏公司2024年营业收入排行的前三名，收入分别为226.2亿元、174.4亿元和64.5亿元，其中世纪华通和三七互娱呈现明显领先。

净利润方面，排名前三的是三七互娱、恺英网络（002517）和神州泰岳，依次为26.7亿元、16.3亿元以及14.3亿元。

值得注意的是，记者根据Wind数据整理发现，在纳入统计的26家A股上市公司中，去年游戏行业过半数企业的营收、利润增速同比下滑，其中利润下滑最为显著的是星辉娱乐（300043），同比下滑超过1752%。

值得注意的是，透视此次游戏行业年报，出海已成为游戏公司的必答题。根据中国音数协游戏工委（GPC）发布的《2024年中国游戏产业报告》统计，2024年中国自主研发游戏国内市场实际销售收入2607.36亿元，同比增长1.70%，增速有所放缓；中国自主研发游戏海外市场实际销售收入185.57 亿美元，同比增长13.39%，其规模已连续五年超千亿元人民币，并再创新高。

亏损核心原因：国内游戏业务下滑和投资亏损

Wind统计显示，2024年26家A股游戏公司（申万分类）中，总营收为1869亿元，总利润为85亿元，去年游戏行业整体收入呈下行趋势，年报显示，17家游戏公司营收同比下跌，同样，15家净利润同比下跌，占比超五成。

国内游戏核心业务下滑是此次游戏公司亏损的核心原因。

完美世界（002624）披露的年报显示，其业绩出现巨额亏损，2024年营业收入为55.70亿元，同比下降28.50%；归母净利润-12.88亿元，同比下降361.98%；扣非归母净利润-13.13亿元，同比下降723.82%，这也是完美世界上市以来首次出现如此大幅度的亏损。

据完美世界披露，亏损主要来源于国内游戏和影视业务两方面，其中《完美新世界（Perfect New World）》《灵笼》《代号 Lucking》《代号新世界》等项目预期收益不佳，决定予以关停，并相应进行人员优化。《一拳超人：世界》《乖离性百万亚瑟王：环》报告期内于部分区域公测，表现不及预期。

投资亏损也是造成利润下滑的重要原因。完美世界表示，在投资方面，为拓展产业布局投资了多家游戏、影视行业公司，且多为中小型企业。报告期内，受行业环境变化、被投资企业产品布局及业务进展等因素影响，多家被投资企业业绩不佳。

据吉比特（603444）公告，2024年，其境内业务收入为31.78亿元，同比下降18.45%。从数据来看，两款核心游戏《问道手游》和《一念逍遥（大陆版）》流水下降是导致其境内业务收入下降的主要原因。

另外，2024年吉比特在境内上线《不朽家族》、《神州千食舫》、《封神幻想世界》等游戏，上述游戏虽产生一定的增量收入，但依旧未能对冲掉《问道手游》、《一念逍遥（大陆版）》流水下降对整体业绩的影响。更为重要的是，《不朽家族》、《神州千食舫》两款游戏仍处于亏损状态。

星辉娱乐在解释净利润同比大幅下滑的原因时表示，公司游戏业务推广费用和研发费用增加，并有多款新游戏尚处于研发测试阶段，暂未产生利润，同时，公司基于谨慎性原则，经减值测试后对游戏业务主体计提商誉减值；西班牙人俱乐部上半年电视转播权收入较少，下半年重返西甲联赛，增加了升级奖金支出，同时为保持球队竞技水平主动减少球员交易，总体收入较上年同期下降，收入暂未能覆盖经营成本造成亏损。

长期布局AI产业的昆仑万维（300418）在去年亏损近16亿元，在26家游戏公司中垫底。

昆仑万维称，其亏损很大程度来源于AI产业投资。AGI与AIGC相关技术及应用的研发、部署和维护需要巨大的资金投入。如果相关投资未能如期产生回报，可能导致公司面临亏损风险。同时，AGI与AIGC技术正在高速迭代进步，产业发展仍处于早期阶段，不确定性较高。若公司技术进展不及预期，可能会面临无法实现预期收益的风险。人工智能是全球产业热点，未来商业价值显著，众多科技巨头公司纷纷在此领域布局，未来行业竞争可能会进一步加剧。如果其他竞争对手在AGI和AIGC领域取得更大的突破，公司可能会失去市场份额， 进而导致收入减少面临亏损。

游戏出海成核心增长途径

在国内游戏业务较难突破的情况下，出海成为拉动营收和利润的核心引擎。

此次斩获营收第一的A股游戏公司世纪华通在财报中重点提到了出海表现。2024年公司出海业务收入为113.67亿元，占比达50.26%，首次突破半壁江山，成为驱动业绩增长的核心引擎。作为旗下游戏出海业务的主力，点点互动于2023年推出的爆款产品《Whiteout Survival》在2024年依然展现出持续爆发趋势。

在过去的一年里，《Whiteout Survival》实现全球下载量过亿，在100多个国家和地区名列畅销榜前列，还不断刷新收入新高。结合Sensor Tower每月公布的手游出海榜单成绩来看，《Whiteout Survival》目前已经连续10个月位居中国手游出海收入榜第一。

而净利润位列第一的三七互娱披露，去年实现境外营业收入57.22亿元，针对海外区域持续寻求增长机会，实现区域突破，持续长线运营策略，巩固MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等赛道优势，海外业务稳健发展。

公司旗下融合“三消+SLG”玩法的出海现象级产品《Puzzles＆Survival》在中国港澳台、欧美、日本、韩国、越南等主要市场表现不错，自2020年上线后累计流水已超过百亿元。

神州泰岳公告称，公司全资子公司壳木游戏是中国手游出海的代表性公司之一，2011年起即在海外发行游戏，主要市场为美国、日本、韩国、中国大陆、欧洲、中东、南美等国家和地区。

壳木游戏自2011年推出《Little Empire》经过多年的发展与积淀，已经具备国际化的制作水平和发行能力，多款产品在全球主流游戏市场成功发行。报告期内，凭借《Age of Origins》《War and Order》等游戏，壳木游戏在2024年中国游戏出海发行商收入榜中位列第5（数据来自德本咨询），在2024年中国手游发行商全球收入榜中位列第9（数据来自Sensor Tower）；且《Age of Origins》游戏跻身2024年全球海外移动游戏收入TOP30榜单（数据来自点点数据）。

“AI效应”未明显带来盈利

AI持续和游戏产业深度融合，多家游戏公司重点提及AI布局。

巨人网络（002558）公告称，公司已构建起围绕自研大模型为核心的全方位AI基础能力，在图像、视频、语音、代码、文本、策略等方面建立了高效的AI生产链路。

随着模型能力提升、推理成本下降，公司加快推动AI驱动游戏玩法创新与体验优化。《原始征途》持续探索利用AI技术提升用户体验，3月全面接入DeepSeek-R1满血版。此外，巨人网络与阿里云深化AI合作，加强游戏场景的AI落地应用及算力生态建设等领域联动，并参与了AI图像生成赛道明星创业公司LiblibAI（哩布哩布AI）最新融资。

报告显示，巨人网络在2024年实现营业收入29.23亿元，同比降0.05%；归属于上市公司股东的净利润为14.25亿元，同比增长31.15%；扣非净利润为16.23亿元，同比增长18.23%。虽然净利润有所增长，但是营收略有下滑。

曾经因为AI投资广受关注的昆仑万维则交出一份亏损相当严重的财报。2024年，其营业收入同比增长15.2%至56.6亿元，海外业务收入占比达91%。净利润从2023年的12.58亿元降至亏损15.95亿元，同比降226.74%；扣非净利润亏损16.43亿元，同比下滑349.08%。

昆仑万维称，为巩固在人工智能领域的领先地位，公司大幅增加了研发投入，全年研发费用达到15.4亿元，较去年同期增长59.5%。这一战略性投入为长期技术竞争力奠定了基础，但短期内显著推高运营成本，影响了利润表现。

曾因押注元宇宙闻名的游戏公司中青宝（300052，ST中青宝）也交出一份下滑的成绩单：2024年实现营业收入2.27亿元，同比下降12.32%；归属于上市公司股东的净利润亏损0.53亿元，同比减亏4.19%；扣非净利润亏损0.53亿元，同比减少22.95%。

财报披露，中青宝网络游戏业务实现营业收入为0.51亿元，比去年同期减少44.89%，营收占比从35.47%下滑到22.29%。但是其核心AI相关布局业绩有所增长：云服务业务营业收入为1.59亿元，同比增长2.6%，营收占比达70%；数字孪生与文旅业务营收达0.14亿元，同比增长64%。