泸州老窖  视觉中国 资料图

泸州老窖前三季度营收和净利润双降，第三季度净利润下滑超一成。

10月30日，泸州老窖股份有限公司 （泸州老窖，000568.SZ）披露2025年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入231.27亿元，同比下降4.84%；归母净利润107.62亿元，同比下降7.17%。

其中，第三季度实现营业收入66.74亿元，同比下降9.80%；归母净利润30.99亿元，同比下降13.07%。

据Wind数据，泸州老窖前三季度营收和净利润增速均为自2015年以来首次出现负增长。

泸州老窖近年来业绩表现，来自Wind数据

从一定程度上代表经销商打款意愿的合同负债来看，报告期末，泸州老窖合同负债为38.38亿元，较期初的39.78亿元下降3.52%。

从成本端来看，报告期内，公司销售费用为24.19亿元，同比下降3.24%；管理费用为6.82亿元，同比下降11.08%；财务费用较去年同期减少1.43亿元，主要系本期债券利息支出减少、票据贴现费用重分类所致。

此外，报告期内，泸州老窖投资收益发生额较去年同期增加1463.62万元，增幅35.19%，主要系被投资单位华西证券盈利增加影响所致。营业外支出发生额较去年同期增加2651.97万元，增幅123.51%，主要系本期捐赠支出增加所致。

公开资料显示，泸州老窖发源于中国酒城四川省泸州市，被誉为“浓香鼻祖”，于1994年5月上市，为深交所第一家白酒上市企业。公司主要产品包括“国窖1573”“泸州老窖”等系列白酒，其中，国窖1573为中国销售规模超百亿的三大高端白酒品牌之一。

据三季报，公司第一大股东为泸州老窖集团有限责任公司（下称“老窖集团”），持股比例为26.05%；第二大股东为泸州市兴泸投资集团有限公司（下称“兴泸集团”），持股比例为24.86%。老窖集团、兴泸集团均为泸州市国资委下辖国有控股公司，两家公司签署了一致行动人协议。

财报还显示，报告期内，老窖集团通过集中竞价交易方式增持公司股份234.53万股，截至报告期末，老窖集团及其全资子公司四川金舵投资有限责任公司合计持有公司股份3.85亿股，占公司总股本的26.13%。

同当下不少白酒企业一样，泸州老窖正在白酒年轻化、低度化、光瓶酒等方面发力。

在今年9月举办的2025年半年度业绩说明会上，泸州老窖表示，随着白酒消费群体迭代，低度化是未来行业发展趋势之一。当下白酒行业正向“品质提升、品牌影响、文化表达、价值创造”转变，年轻消费群体更倾向于个性化、低度化、利口化、悦己化的酒类消费，以及“轻社交”场景。38度国窖1573已经发展成为百亿级大单品。公司将顺应消费需求变化，在产品上继续推进38度产品发展，更低度数产品相关规划正在研究中。

此外，泸州老窖称，新版泸州老窖二曲是公司建立大光瓶产品矩阵的重要一环。2025年9月，泸州老窖二曲（2025版）已焕新上市，由演员徐志胜担任品牌代言人。

当前白酒行业仍处于深度调整期。国家统计局数据显示，2025年1-9月全国规模以上白酒企业产量为265.50万千升，同比下降9.90%。从已披露的三季报来看，多家白酒上市公司业绩出现明显下滑。

对于白酒行业形势，在2025年半年度业绩说明会上，泸州老窖表示，目前白酒行业仍处于深度调整期，调整幅度和时间长短取决于消费需求的改善与行业自身创新能力和高质量发展水平。长期来看，白酒产业价值螺旋式上升的趋势没有变，中国白酒作为中华优秀传统文化组成部分的文化自信没有变，国人对白酒的情感需求没有变，未来白酒行业仍有广阔的发展空间。

截至10月30日收盘，泸州老窖报129.88元/股，涨幅为0.01%，总市值1912亿元；今年以来累计涨8.85%。