上海机场业绩再创新高，但免税业务承压。

4月28日晚间，上海国际机场股份有限公司（上海机场，600009.SH）发布2024年年报和2025年一季度报告。去年实现营收123.69亿元，同比增长11.97%；归母净利润19.34亿元，同比增长107.05%。今年一季度实现营收31.72亿元，同比增长4.72%；归母净利润5.19亿元，同比增长34.53%。

据wind数据显示，上海机场去年以及今年一季度营收创历史新高。

过往一季度业绩，来源于wind

过往年度业绩，来源于wind

当晚，上海机场披露2024年年度权益分派预案，拟每10股派3.0元，合计派发现金红利7.46亿元。2024年度公司现金分红（包括中期已分派的现金红利2.49亿元）合计数为9.95亿元，占2024年度归母净利润的比例为51.47%，较2023年度大幅提升。此次发布的“提质增效重回报”行动方案公司指出，已提请股东大会授权董事会实施中期分红，若2025年上半年实现盈利且满足公司章程中规定的现金分红条件，2025年度中期现金分红金额不低于当期实现归属于上市公司股东的净利润的30%，且不高于当期实现归属于上市公司股东的净利润。

经营及股权投资收益增长，上海机场业绩创新高

据财报显示，去年营收增长主要是受两场航空业务量同比大幅增长影响，公司航空性收入及物流服务收入等同比增长所致。利润大涨主要是2024年上海两场旅客吞吐量超1.24亿人次，创下历史新高，两场年货邮吞吐量超420万吨，超过2019年水平，公司营业收入同比增幅较大，严格控制成本，本年获得房屋征收补偿，投资企业经营效益稳健增长所致。

分业务年度业绩

其中，去年航空性收入占比进一步提升至近45%，同比增超27%。非航空性收入整体同比提升2.06%，其中商业餐饮收入同比减少15.47%，财报指出，主要是商业经营权转让收入同比减少所致。

今年一季度净利润同比大增主要由于本期上海两场航空业务量同比增加，经营效益增长及股权投资收益增长。

具体来看业绩情况，主要参股公司方面，虹桥机场公司去年实现营收34.68亿元，据记者计算同比增超10%，净利润3.75亿元，据计算同比增长46%；机场物流公司去年实现营收19.45亿元，据计算同比增长14%；净利润4.69亿元，据计算同比增长0.43%；上海机场广告有限公司去年实现净利润1.64亿元，据计算同比增长1.23%；上海机场尚冕商业发展有限公司去年实现净利润2.21亿元，据计算同比增长1.4倍；上海浦东国际机场航空油料有限责任公司去年实现净利润10.06亿元，据计算同比增40%。

免税业务降超三成，持续开拓扩大非航业务领域

广告板块方面，去年相关广告合同收入6.92亿元，今年一季度相关广告合同收入1.51亿元，据记者计算同比下滑6.8%。结合公司广告业务发展需要，2023年底上海机场、虹桥机场公司决定与上海机场德高动量广告有限公司签订《广告阵地经营权转让合同》。

作为非航业务中最核心的部分，上海机场免税零售业务出现一定下降。去年免税合同收入12.12亿元，同比下滑超三成，今年一季度免税合同收入3.43亿元，同比下滑1.15%。

2023年12月26日晚间，上海机场发布关于签订免税店项目经营权转让合同之相关补充协议的公告，标志着上海两机场的免税合作收费模式重回2018年的“下有保底、上不封顶”，品类销售提成比例相比2018年也有所下调。未来免税店业务收入的实现很大程度上取决于国内外经济形势的发展变化、上海机场国际及港澳台地区航线客流的恢复情况、汇率波动等因素，具有不确定性。

据记者梳理，2017年至2019年，日上上海向上海机场支付的免税店租金逐年增长，分别为25.55亿元、36.81亿元和52.10亿元，占当年营业收入比重分别为31.69%、39.53%和47.60%。2020年疫情之后，受出境游客锐减影响，商业餐饮收入同比大幅减少，免税店租金收入较疫情前有大幅下滑。2020年至2022年上海机场免税店租金收入分别为11.56亿元、4.86亿元以及3.63亿元。2023年上海机场相关免税业务有所恢复，收入17.88亿元同比增近4倍。

在经营风险因素中，此次年报指出受免税行业市场环境和竞争格局变化的影响，免税行业经营渠道由原来的口岸免税为主变为“离岛+口岸+市内+电商”等多渠道模式，口岸免税市场面临的竞争愈发激烈。不过，上海机场的五大发展战略中，提及价值创造战略，即通过持续创新和发展，提升两场商业资源的创利水平、开拓扩大非航业务领域、优化非航业务经营模式、拓宽机场投融资渠道，提升公司盈利能力，在保持公司长期稳定增长的基础上，实现企业价值最大化。

当晚，上海机场还发布2025年度“提质增效重回报”行动方案，其中在聚焦主责主业方面，方案提及，公司将坚定不移推动经营效益稳步提升，巩固经济持续增长基本盘。

其中计划将完善机场全区域商业规划，丰富业态提振消费探索新的收入增长点，深度盘活经营资源潜在价值。浦东机场计划完成T2航站楼出发层公众区功能布局并调整有税、免税商业点位，加强线上线下商业融合，灵活运用快闪经营模式，加大招商力度，推进交通中心品牌广场及航站楼一站式商业服务中心建设；虹桥机场持续实施更新开发和商业形象改造，升级T2航站楼一线品牌大道，优化调整免税布局，常态化开展创新商业促销，挖掘内部市场。

2024年以来，上海航空运输市场步入加速恢复期。枢纽运营规模屡创新纪录，客运规模和全国单机场排名双双创新高，货运全球城市排名实现进位。

对于2025年的经营计划，年报指出，2025年浦东机场预计实现飞机起降54万架次，旅客吞吐量8150万人次，货邮吞吐量387万吨；虹桥机场预计实现飞机起降28万架次，旅客吞吐量4860万人次，货邮吞吐量43万吨。在今年初的上海两会期间，上海市政协委员、上海机场（集团）有限公司党委书记、董事长冯昕接受记者专访时表示，“目前上海两机场的国际业务量恢复速度在全国最快，今年我们有信心恢复到百分之百。”

不过，财报提及，当前外部环境变化带来的不利影响加深，我国经济运行仍面临不少困难和挑战，需求不足问题突出，风险隐患仍然较多，此外，当前美国频繁调整关税政策预计将对航空需求产生一定影响，相关风险可能对公司生产经营产生不利影响。